尽管新能源车销量束缚增多，2023年渗入率有望新高长沙汽车销售满意度调研，然则上游锂资源却驱动了狂跌景况。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，瞬息增多的市集需求，推高了筹议锂资源的价钱，致使严重脱离了内容供需情况。

咫尺价钱的束缚下落，仅仅各大新能源车企花猖獗气梳理好上游产业链之后，真是供需关系的总结。

这也给许多筹议从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，收成一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

影片一开局，便是男主角团队正在进行一次缉毒抓捕任务。反派大毒枭因为药物作用，已经丧失理智，开始毒驾。其实，飙车啊，毒驾打斗啊之类的戏份，倒是没啥，毕竟这是一部武打动作片嘛，需要有一些动作戏份去加持才行。但是，一开局，就出现了非常雷人的桥段。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年龄迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下落68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比下落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等身分影响，公司新材料产物六氟磷酸锂的售价大幅下落，产量和销量虽浅近增长，但由于产物举座毛利率下落，导致公司盈利才略缩短。

数据开始：同花顺iFind，制图：诗与星空

字据公司的事迹预报，并吞三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源联系、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很通常，爆发式的产能涌向市集，全球打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研活动时称，咫尺公司产能愚弄率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司通盘这个词投产节律以及新建产能节律较原盘算推算有所放缓。

几乎和修猪舍一个逻辑。

数据开始：同花顺iFind，制图：诗与星空

财富欠债表清楚，公司固定财富和在建工程的余额，一经从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用无数的投资性资金进行产能的成就，但并莫得得到相应的酬劳。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司信得过不错用来干涉再坐褥的现款，代表了公司真是的盈利才略，不外严格意旨上的解放现款流盘算推算公式比较复杂，庸俗投资者盘算推算起来比较繁琐。

为了陋劣贯通，星空君用简化公式来盘算推算：现款流量表中的规划性现款流量净额减去购建固定财富、在建工程、无形财富的现款流，二者的差不错约便是解放现款流。

数据开始：同花顺iFind，长沙汽车销售满意度调研制图：诗与星空

一般来说，发延期、膨胀期的企业，新建坐褥线等固定财富投资比较大，导致解放现款流急切，是不错贯通的。

然则，要扫视趋势，解放现款流长久为负数的情况下，公司补充的阶梯每每唯有两个，一是借债，二是增发。

解放现款流得不到改善，借债每每很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时辰需要一两年起步。

是以，星空每每会教唆投资者要关切解放现款流的趋势，若是是负数越来越小，则证实是有可能转正，从而终了信得过的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据开始：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。瞻望全年利息支拨有可能在15亿傍边。

沟通到公司“浅近”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常进展），15亿的利息支拨内容上远超公司承担才略，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

并吞公司半年报和近期公告，对两大板块的业务如故比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司咫尺六氟磷酸锂坐褥时代为第四代，单吨本钱截止才略处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司得回时代冲突，已终了量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可平直招揽三氯化磷皆集反馈，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本终了自供。咫尺六氟磷酸锂已厚实出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能估计达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比跨越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的捏股比例将由35.20%增多至70.29%，终了对新能源电板业务的加快整合。咫尺，广西宁福二期15GWh电板口头已开工成就，公司改日将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，产物体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，产物系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是时代和产能，而是价钱。

经由很长一段时辰的豪迈助长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，一经到了拼价钱、拼质料的时期。

多氟多的上风是实时切入了能源电板领域，幸免四肢上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比拟，公司并莫得昭着的上风，依然存在着糊口压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项有筹备都有可能影响发展长沙汽车销售满意度调研，若是前期新增的产能和并购无法带来填塞的营收和效益，公司在终了最终盈利之前，先被资金链拖垮了。